事情：公司发布2025年三季报，2025年前三季度完成盈余收入56.0亿元，同比增加25.8%；完成归母净利润11.1亿元，同比增加34.5%。Q3单季度来看，完成盈余收入22.0亿元，同比增加36.0%，环比增加19.0%；完成归母净利润4.8亿元，同比增加40.4%，环比增加27.6%。公司成绩坚持高速增加。
盈余才能坚持高水平；在手订单丰满支撑成绩开展。2025年前三季度，公司归纳毛利率为36.9%，同比+0.2pp；净利率为20.1%，同比+1.4pp；期间费用率为11.3%，同比-1.6pp。2025Q3，公司毛利率为38.7%，同比-0.2pp，环比+2.6pp；净利率为21.9%，同比+0.8pp，环比+1.4pp；期间费用率为10.1%，同比-1.8pp，环比-0.9pp。到2025年三季度，公司合同负债6.5亿，同比年头+84.3%。
工业阀门高景气，海外产能开释值得等待。依据2025年阀门职业研讨与猜测陈述，全球阀门商场估计到2025年超越923亿美元，增加主要由动力转型和智能基础设施需求拉动，其间亚太和中东地区增加明显。公司继续为石油天然气、化工、海工造船、电力动力、氢能、储能、碳捕集及新动力等多元化范畴供给高性能、高可靠性的系列新产品。在产品系统方面，公司已构成球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、核电阀、高压API6A阀、水下阀、安全阀、调节阀及液氢阀等范畴的全品类布局。公司越南工厂扩建项目、沙特工厂新建项目估计于2026年建成投产，产能建成后有助于完善公司全球化战略，增强商场竞争力，提高海外商场份额。
盈余猜测与出资主张。估计公司2025-2027年归母净利润分别为15.6、19.6、22.9亿元，未来三年归母净利润复合增加率26%。海外工业阀门职业景气旺盛，公司在手订单富余，海外事务拓宽叠加新产能开释，长时间增加可期，坚持“买入”评级。
危险提示：下业景气下行、海外商场开展不确定性、原材料本钱上行、新建产能项目进展或没有抵达预期等危险。
